COBRE: ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO

Publicado el 2010-08-10

COBRE: ANALISIS FUNDAMENTAL Y TECNICO

El comportamiento del cobre durante el último mes se ha lateralizado entre los US$2,84 hasta los US$3,12, mostrando una indecisión en línea al comportamiento de los mercados internacionales y las principales economías del mundo, las que han mostrado señales dispares y una propagación de la incertidumbre desde Europa hacia China y EE.UU.

Como factores relevantes durante este último mes podemos destacar la fuerte depreciación del Dólar Index (canasta de seis monedas respecto al dólar), después de alcanzar niveles sobre los 88,5 se ha desplomado hasta los 82,20, lo que representa una depreciación del -7,1% que no ha coincidido con la apreciación del cobre, como suele ocurrir en el largo plazo. Esto se produce por la fortaleza del Euro en las últimas semanas, ante la mayor confianza que ha existido sobre la deuda de Portugal, España y Grecia, que han emitido instrumentos en diferentes plazos con una buena demanda de parte de los inversionistas.

A esto se suma la debilidad de la economía de EE.UU. en que se ha podido observar la debilidad del sector inmobiliario, ante la pérdida de apoyo proveniente de los estímulos fiscales y el exceso en la oferta de viviendas. A esto se suma el pobre incremento en el empleo, que después de la creación momentánea producto del CENSO efectuado en EE.UU. el mes de junio ha vuelto a contraerse. Por último, la confianza de los consumidores ha vuelto a caer y con ello las ventas minoristas, vital para el crecimiento económico, se ha contraído en los últimos dos meses, lo que anticipa un menor crecimiento económico y por ende una disminución en la demanda por commodities.

Finalmente, y en lo que ha tenido la mayor relevancia en la debilidad del metal rojo, China ha mostrado una variedad de cifras que ratifican una desaceleración de su economía. En primer lugar, el PMI manufacturero muestra un debilitamiento en los últimos tres meses, que en conjunto con el crecimiento del 10,3% para el segundo trimestre, menor al 11,9% del primero, ratifica esta debilidad. Sin embargo, lo más relevante ha sido la caída por tercer mes consecutivo en las importaciones de cobre, revelando un descenso para junio respecto de mayo del 17% y que pone un techo en torno a los US$3,00 a US$3,10 al precio del metal rojo.

Como se puede observar en el gráfico, el cobre presenta máximos decrecientes y mínimos crecientes, lo que configura un triángulo que manifiesta la indecisión del metal rojo, sin una dirección clara para el corto plazo, que estará condicionada por la ruptura de alguna de estas líneas de tendencia. La mayor probabilidad es que rompa por la parte inferior, ya que el MACD (gráfico inferior) estaría a punto de cruzar a la baja y en terreno negativo, lo que abriría la puerta a nuevos recorridos en torno a los US$2,84 y posteriormente los US$2,70.

Recordemos que el cobre escaló el año 2009 aproximadamente un 140%, donde estas eventuales caídas representarían solo una corrección a la baja, dentro de una importante tendencia alcista que por el momento no estaría en duda. Por este motivo creemos en una posible corrección a la baja mayor, en línea con las cifras de debilidad que presentan tanto EE.UU. como China en las últimas semanas. Esto nos haría pensar en objetivos a la baja en torno a los US$2,70 al mediano plazo.

Por Sergio Tricio

Jefe del Departamento de Estudios

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